# L’arbitrage de taux de financement expliqué : un glossaire

L’arbitrage de taux de financement encaisse les paiements que les contrats perpétuels font circuler entre longs et shorts, tout en détenant deux jambes dont les variations de prix s’annulent. Voici les termes qu’utilise AfterFees, dans l’ordre où vous les rencontrez, chacun défini tel que le calculateur l’applique.

Mis à jour 2026-10-29 00:00 UTC · https://afterfees.xyz/fr/learn

## Taux de financement

Un paiement périodique entre les longs et les shorts d’un contrat perpétuel, fixé par la plateforme pour maintenir le prix du perp proche de son indice. Quand le taux est positif, les longs paient les shorts ; quand il est négatif, les shorts paient les longs. Chaque paiement vaut la quantité de la position × le prix de marque × le taux.

Chaque plateforme fixe son propre taux pour chaque contrat, si bien que la même crypto est souvent rémunérée très différemment sur deux plateformes. C’est cet écart que capte l’arbitrage de taux de financement.

[Taux de financement sur toutes les plateformes](https://afterfees.xyz/fr/rates) · [Taux de financement par crypto](https://afterfees.xyz/fr/coin)

## Intervalle de financement

La fréquence à laquelle un perp règle le financement, couramment toutes les heures, toutes les 4 heures ou toutes les 8 heures ; elle diffère selon les plateformes et selon les contrats d’une même plateforme. Un taux est exprimé par intervalle : 0,01 % toutes les heures paie donc huit fois plus souvent que 0,01 % toutes les 8 heures.

AfterFees ne ramène pas tout à 8 heures : chaque jambe est comptée à ses propres heures de règlement réelles pendant votre durée de détention. Un règlement exactement maintenant n’est pas compté, seuls ceux strictement postérieurs le sont.

[Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#funding)

## Taux annualisé (APR)

Un taux ramené à l’année pour pouvoir comparer des intervalles différents : taux par période × 8760 ÷ intervalle en heures, simple, sans capitalisation. 0,01 % toutes les 8 heures donne 0,01 % × 1095 = 10,95 % par an.

Un APR de financement est brut : c’est ce que le taux rapporterait avant tout coût. L’APR net sur AfterFees annualise le résultat net par rapport à votre taille par jambe ; le rendement du capital l’annualise par rapport à la marge mobilisée.

[Taux de financement sur toutes les plateformes](https://afterfees.xyz/fr/rates) · [Calculateur d’APR](https://afterfees.xyz/fr/calculator)

## Contrat perpétuel (perp)

Un contrat à terme sans date d’échéance. Au lieu de converger vers le prix spot à la livraison, son prix est maintenu près de l’indice spot par les paiements de financement. Les perps linéaires sont marginés et réglés en stablecoin (USDT, USDC) ou en USD ; les perps inverses, à marge en crypto, dans la crypto elle-même.

[Taux de financement sur toutes les plateformes](https://afterfees.xyz/fr/rates) · [Plateformes couvertes](https://afterfees.xyz/fr/venues)

## Portage spot-perp

Achetez la crypto sur un marché spot et shortez la même quantité en perp. Les variations de prix s’annulent et seul le perp paie ou reçoit le financement : la paire gagne donc tant que le taux du perp est positif. Le spot est acheté au comptant et mobilise sa pleine valeur ; le perp mobilise son notionnel ÷ levier.

Quand le financement est négatif, le portage inversé fonctionne : empruntez la crypto sur un compte de marge, vendez-la au spot et restez long du perp. Il coûte des intérêts d’emprunt, qu’AfterFees compte au plus haut entre le taux actuel et sa moyenne sur 24 heures.

[Taux d’emprunt sur marge](https://afterfees.xyz/fr/borrow) · [Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#spot)

## Arbitrage de financement inter-plateformes

Long du perp sur la plateforme où le financement est le plus bas (ou négatif) et short de la même quantité là où il est le plus haut. Les variations de prix des deux jambes s’annulent et vous conservez la différence entre les deux paiements de financement.

Chaque plateforme gère sa propre marge et il n’y a aucune compensation entre elles : une perte sur une jambe doit être couverte sur cette plateforme même si l’autre jambe est en gain.

[Tableau d’opportunités](https://afterfees.xyz/fr/) · [Taux de financement par crypto](https://afterfees.xyz/fr/coin)

## Base

L’écart entre le prix d’un contrat à terme et le spot (ou le perp). Un contrat de livraison converge vers son indice à la livraison : acheter le spot et vendre le contrat à découvert, en le conservant jusqu’à la livraison, verrouille donc la base moins les coûts.

AfterFees la calcule à vos exécutions, annualisée jusqu’à la livraison : (prix d’exécution short − prix d’exécution long) ÷ prix d’exécution long × 365 ÷ jours jusqu’à la livraison. La page structure par terme l’affiche pour chaque contrat de livraison d’une crypto.

[Opérations de base](https://afterfees.xyz/fr/dated) · [Structure par terme](https://afterfees.xyz/fr/term)

## Intérêt ouvert

La valeur totale des positions encore ouvertes sur un contrat. Cette valeur limite ce qu’une paire peut absorber : par défaut, AfterFees plafonne la taille max à 1 % de l’intérêt ouvert de la jambe la plus mince (3 % ou 10 % au choix), car une position importante par rapport à l’intérêt ouvert est difficile à ouvrir et à déboucler.

[Taux de financement par crypto](https://afterfees.xyz/fr/coin) · [Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#maxsize)

## Glissement dans le carnet d’ordres

L’écart entre le prix qu’obtient réellement un ordre au marché et le prix médian, parce qu’un gros ordre parcourt plusieurs niveaux du carnet d’ordres. Plus l’ordre est gros par rapport au carnet, plus le glissement est important.

AfterFees parcourt le carnet d’ordres en direct niveau par niveau pour exactement votre quantité sur chacun des quatre ordres ; les ordres de clôture sont estimés à partir du carnet du jour. Si un ordre ne peut pas être exécuté avec le carnet visible, la paire n’est pas exécutable à cette taille.

[Coût d’exécution](https://afterfees.xyz/fr/execution-cost) · [Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#slippage)

## Frais taker et maker

Un ordre taker s’exécute immédiatement contre des ordres déjà présents dans le carnet et paie les frais taker. Un ordre maker reste dans le carnet et paie les frais maker, généralement plus bas et parfois négatifs (un rabais), mais il peut ne pas être exécuté.

Par défaut, AfterFees compte quatre ordres taker (ouverture et clôture, les deux jambes) aux frais publiés par chaque plateforme pour ce contrat, ou à votre propre palier de frais si vous en définissez un.

[Plateformes couvertes](https://afterfees.xyz/fr/venues) · [Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#fees)

## Net (après frais, glissement et portage)

Ce qu’il vous reste : le financement sur votre durée de détention moins les quatre frais taker, le glissement dans le carnet d’ordres, les intérêts d’emprunt lorsqu’une crypto est empruntée, la conversion de devise pour une jambe en USDC ou en USD, et le portage, c’est-à-dire le coût d’opportunité de la marge mobilisée (zéro sauf si vous en définissez un). Le tableau classe les paires selon ce net.

Pour les paires perp ↔ perp et spot long ↔ perp short, le financement est compté au plus bas entre les taux du jour et ce que la même paire a réellement réglé sur les 7 derniers jours. Le net est une projection à partir des taux actuels et récents, pas un rendement réalisé.

[Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#net) · [Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#avg7)

## Taille max

La plus grande taille par jambe qui respecte deux plafonds : par défaut, 1 % de l’intérêt ouvert de la jambe la plus mince, et le budget de glissement (par défaut 5 bp de la taille d’une jambe pour les quatre ordres réunis). Si l’un des plafonds ne peut pas être mesuré, la taille max reste vide et la paire n’est pas exécutable. Quand votre taille ne passe pas, le tableau recalcule la paire à la taille qui passe.

[Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#maxsize)

## Point mort

Le premier règlement auquel le financement encaissé couvre les frais et le glissement des quatre ordres. Si cela devait prendre plus de 30 jours, AfterFees l’indique au lieu d’afficher une durée.

[Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#breakeven)

## Rejeu des règlements réels

Applique les taux de financement réellement réglés sur les 7, 30, 90, 180 ou 365 derniers jours à la position et au sens d’aujourd’hui. Il montre si un écart a rapporté, pas ce qu’un trade exécuté a gagné ; les quatre coûts de trading sont imputés une seule fois, le premier jour.

L’historique des résultats est différent : il enregistre les meilleures sélections de chaque jour et additionne ensuite le financement réellement réglé sur celles-ci.

[Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#replay) · [Historique des résultats](https://afterfees.xyz/fr/track-record)

## Exécutable et à surveiller

Exécutable : la paire passe toutes les vérifications à votre taille en ce moment, notamment : données de financement de moins de 30 secondes et carnets d’ordres de moins de 5 secondes, carnets exacts sur les deux jambes, frais connus, au moins 72 heures d’historique réglé sans perte sur les 7 derniers jours, un net positif, chaque ordre exécuté, et votre taille dans la limite de la taille max et du budget de glissement.

À surveiller : affichée, mais au moins une vérification échoue, et la ligne indique laquelle. Si une donnée devient périmée, une paire cesse d’être exécutable en 5 secondes au plus.

[Comment chaque chiffre est calculé](https://afterfees.xyz/fr/methodology#actionable) · [Tableau d’opportunités](https://afterfees.xyz/fr/)

_La méthode derrière chaque chiffre d’AfterFees est publiée ; Pro ouvre chacun dans son calcul ligne par ligne. Estimations sur les données actuelles, pas un conseil en investissement. Nous ne détenons jamais de fonds et ne passons jamais d’ordres pour vous._