# 資金費率套利入門與術語表

資金費率套利，就是持有兩條價格漲跌互相抵銷的腿，賺永續合約多空雙方之間定期支付的資金費。下面按出現的先後順序，解釋 AfterFees 用到的術語，每一條都和計算器實際採用的口徑一致。

更新於 UTC 2026-10-29 00:00 · https://afterfees.xyz/zh-hant/learn

## 資金費率

永續合約多頭和空頭之間定期互相支付的一筆錢，由交易所設定，用來讓永續價格貼近指數價格。費率為正時多頭付給空頭，為負時空頭付給多頭。每次支付的金額 = 持倉數量 × 標記價 × 費率。

每家交易所為每個合約各自設定費率，所以同一個幣在兩家交易所收付的資金費常常差別很大。資金費率套利賺的就是這個差。

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## 結算週期

永續合約多久結算一次資金費，常見的是每 1、4 或 8 小時；不同交易所、同一交易所的不同合約都可能不一樣。費率是按每個週期報的，所以每小時 0.01% 的支付次數是每 8 小時 0.01% 的八倍。

AfterFees 不把所有費率統一折成 8 小時，而是在你的持有期內按每條腿自己真實的結算時刻逐次計數。恰好在現在結算的那一期不計入，只計入嚴格晚於現在的結算。

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## 年化（APR）

把費率折算成一年，方便比較不同結算週期：每期費率 × 8,760 ÷ 週期小時數，單利、不複利。每 8 小時 0.01% 就是 0.01% × 1,095 = 年化 10.95%。

資金費年化是毛值，是扣除任何成本之前這個費率能付的錢。AfterFees 的淨年化以單邊倉位為分母折算淨收益；資金回報年化則以實際佔用的保證金為分母。

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## 永續合約（perp）

沒有到期日的期貨合約。它不像交割合約那樣在交割時向現貨價收斂，而是靠資金費讓價格貼近現貨指數。線性永續以穩定幣（USDT、USDC）或美元作保證金和結算；反向（幣本位）永續以幣本身作保證金和結算。

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## 現貨-永續套利（期現）

在現貨市場買入，同時做空同樣數量的永續。價格漲跌互相抵銷，只有永續那條腿收付資金費，所以永續費率為正時這個組合賺錢。現貨是全額買入，佔用全部價值；永續佔用名目金額 ÷ 槓桿。

資金費為負時可以做反向套利：在槓桿帳戶借幣、賣出現貨，同時做多永續。要付借幣利息，AfterFees 取當前利率與 24 小時均值中較高者計算。

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## 跨交易所資金費率套利

在資金費較低（或為負）的交易所做多永續，同時在資金費較高的交易所做空同樣數量。兩條腿的價格漲跌互相抵銷，你賺兩邊資金費之間的差。

兩家交易所各自需要保證金，不能互相抵扣：一條腿虧損時必須在那家交易所補足，即使另一條腿在賺錢。

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## 期現基差

期貨價格與現貨（或永續）價格之間的差。交割合約在交割時向指數收斂，所以買入現貨、做空交割合約並持有到交割，就能鎖定扣除成本後的基差。

AfterFees 按你的成交價計算，並折算成到交割的年化：(空頭成交價 − 多頭成交價) ÷ 多頭成交價 × 365 ÷ 距交割天數。期限結構頁列出一個幣所有交割合約的基差。

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## 未平倉量

一個合約裡仍未平倉的持倉總價值。它限制了一個組合能做多大：AfterFees 預設把最大倉位限制在較薄那條腿未平倉量的 1%（可改為 3% 或 10%），因為相對未平倉量過大的倉位很難進出。

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## 盤口滑價

市價單實際成交價與中間價之間的差：大單要吃掉盤口好幾檔。訂單相對盤口越大，滑價越大。

AfterFees 對四筆交易各自按你的數量在即時盤口上逐檔計算；平倉的兩筆用今天的盤口估算。只要有一筆在可見盤口裡吃不滿，這個組合在這個倉位下就不可開。

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## 吃單費與掛單費

吃單（taker）立即和盤口裡已有的掛單成交，付吃單手續費。掛單（maker）掛在盤口裡等待成交，付掛單手續費，通常更低，有時為負（返佣），但不保證成交。

AfterFees 預設按四筆吃單計算（兩條腿各開一次、平一次），費率用交易所為該合約公布的吃單費；如果你設定了自己的費率檔，就用你的。

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## 淨收益（扣除手續費、滑價和資金佔用）

你實際能留下的錢：持有期內的資金費，減去四筆吃單手續費、盤口滑價、借幣時的借幣利息、USDC 或 USD 腿的換匯成本，以及資金佔用成本（佔用保證金的機會成本，預設為 0，可自己設定）。機會榜按它排序。

永續 ↔ 永續和現貨多 ↔ 永續空組合，資金費取今天的費率與這個組合過去 7 天實際結算兩者中較低者。淨收益是按當前和近期費率的推演，不是已實現收益。

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## 最大倉位

能同時滿足兩個上限的最大單邊倉位：預設較薄那條腿未平倉量的 1%；以及滑價預算（預設四筆合計不超過單邊倉位的 5bp）。任一上限算不出來時，最大倉位留空，該組合不可開。你的倉位放不下時，機會榜會按能放下的倉位重算這個組合。

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## 回本時間

累計資金費第一次覆蓋四筆交易全部手續費和滑價的那次結算。超過 30 天才能回本的，AfterFees 直接寫明，不顯示時間。

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## 已結算回放

把過去 7、30、90、180 或 365 天實際結算的費率，套用到今天的倉位和方向上。它回答的是這個價差過去有沒有持續付錢，不是真實下單賺了多少；四筆交易成本在第一天一次扣除。

績效紀錄則不同：它存下每天的前幾名組合，事後加總它們實際結算的資金費。

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## 可開與觀察

可開：這個組合此刻在你的倉位下通過全部檢查，其中包括：資金費資料不超過 30 秒、盤口不超過 5 秒，兩邊都是精確盤口，手續費已知，至少有 72 小時已結算歷史且過去 7 天沒有虧錢，淨收益為正，每筆交易都能吃滿，你的倉位不超過最大倉位且在滑價預算內。

觀察：照常顯示，但至少有一項檢查沒通過，行內會寫明是哪一項。任何資料一旦過期，最遲 5 秒內取消可開。

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_AfterFees 上每個數字的計算方法都公開；Pro 可以把每個數字展開看逐項計算。 以上為依目前資料的估算，不構成投資建議。我們不保管資金，也不代你下單。_