# 资金费率套利入门与术语表

资金费率套利，就是持有两条价格涨跌互相抵消的腿，赚永续合约多空双方之间定期支付的资金费。下面按出现的先后顺序，解释 AfterFees 用到的术语，每一条都和计算器实际采用的口径一致。

更新于 UTC 2026-10-29 00:00 · https://afterfees.xyz/zh/learn

## 资金费率

永续合约多头和空头之间定期互相支付的一笔钱，由交易所设定，用来让永续价格贴近指数价格。费率为正时多头付给空头，为负时空头付给多头。每次支付的金额 = 持仓数量 × 标记价 × 费率。

每家交易所为每个合约各自设定费率，所以同一个币在两家交易所收付的资金费常常差别很大。资金费率套利赚的就是这个差。

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## 结算周期

永续合约多久结算一次资金费，常见的是每 1、4 或 8 小时；不同交易所、同一交易所的不同合约都可能不一样。费率是按每个周期报的，所以每小时 0.01% 的支付次数是每 8 小时 0.01% 的八倍。

AfterFees 不把所有费率统一折成 8 小时，而是在你的持有期内按每条腿自己真实的结算时刻逐次计数。恰好在现在结算的那一期不计入，只计入严格晚于现在的结算。

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## 年化（APR）

把费率折算成一年，方便比较不同结算周期：每期费率 × 8,760 ÷ 周期小时数，单利、不复利。每 8 小时 0.01% 就是 0.01% × 1,095 = 年化 10.95%。

资金费年化是毛值，是扣除任何成本之前的费率。AfterFees 的净年化以单边仓位为分母折算净收益；资金回报年化则以实际占用的保证金为分母。

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## 永续合约（perp）

没有到期日的期货合约。它不像交割合约那样在交割时向现货价收敛，而是靠资金费让价格贴近现货指数。线性永续以稳定币（USDT、USDC）或美元作保证金和结算；反向（币本位）永续以币本身作保证金和结算。

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## 现货-永续套利（期现）

在现货市场买入，同时做空同样数量的永续。价格涨跌互相抵消，只有永续那条腿收付资金费，所以永续费率为正时这个组合赚钱。现货是全额买入，占用全部资金；永续占用名义金额 ÷ 杠杆。

资金费为负时可以做反向：在杠杆账户借币、卖出现货，同时做多永续。要付借币利息，AfterFees 取当前利率与 24 小时均值中较高者计算。

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## 跨交易所资金费率套利

在资金费较低（或为负）的交易所做多永续，同时在资金费较高的交易所做空同样数量。两条腿的价格涨跌互相抵消，你赚两边资金费之间的差。

两家交易所各自需要保证金，不能互相抵扣：一条腿亏损时必须在那家交易所补足，即使另一条腿在赚钱。

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## 基差

交割合约价格与现货（或永续）价格之间的差。交割合约在交割时向指数收敛，所以买入现货、做空交割合约并持有到交割，就能锁定扣除成本后的基差。

AfterFees 按你的成交价计算，并折算成到交割的年化：(空头成交价 − 多头成交价) ÷ 多头成交价 × 365 ÷ 距交割天数。期限结构页列出一个币所有交割合约的基差。

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## 持仓量

一个合约里仍未平仓的持仓总价值。它限制了一个组合能做多大：AfterFees 默认把最大仓位限制在较薄那条腿持仓量的 1%（可改为 3% 或 10%），因为相对持仓量过大的仓位很难进出。

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## 盘口滑点

市价单实际成交价与中间价之间的差：大单要吃掉盘口好几档。订单相对盘口越大，滑点越大。

AfterFees 对四笔交易各自按你的数量在实时盘口上逐档计算；平仓的两笔用今天的盘口估算。只要有一笔在可见盘口里吃不满，这个组合在这个仓位下就不可开。

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## 吃单费与挂单费

吃单（taker）立即和盘口里已有的挂单成交，付吃单手续费。挂单（maker）挂在盘口里等待成交，付挂单手续费，通常更低，有时为负（返佣），但不保证成交。

AfterFees 默认按四笔吃单计算（两条腿各开一次、平一次），费率用交易所为该合约公布的吃单费；如果你设置了自己的费率档，就用你的。

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## 净收益（扣除手续费、滑点和资金占用）

你实际能留下的钱：持有期内的资金费，减去四笔吃单手续费、盘口滑点、借币时的借币利息、USDC 或 USD 腿的换汇成本，以及资金占用成本（保证金的机会成本，默认为 0，可自己设置）。机会榜按它排序。

永续 ↔ 永续和现货多 ↔ 永续空组合，资金费取今天的费率与这个组合过去 7 天实际结算两者中更低的那个。净收益是按当前和近期费率的推演，不是已实现收益。

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## 最大仓位

能同时满足两个上限的最大单边仓位：默认较薄那条腿持仓量的 1%；以及滑点预算（默认四笔合计不超过单边仓位的 5bp）。任一上限算不出来时，最大仓位留空，该组合不可开。你的仓位放不下时，机会榜会按能放下的仓位重算这个组合。

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## 回本时间

累计资金费第一次覆盖四笔交易全部手续费和滑点的那次结算。超过 30 天才能回本的，AfterFees 直接写明，不显示时间。

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## 已结算回放

把过去 7、30、90、180 或 365 天实际结算的费率，套用到今天的仓位和方向上。它回答的是这个价差过去有没有持续付钱，不是真实下单赚了多少；四笔交易成本在第一天一次扣除。

业绩记录则不同：它存下每天的前几名组合，事后加总它们实际结算的资金费。

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## 可开与观察

可开：这个组合此刻在你的仓位下通过全部检查，其中包括：资金费数据不超过 30 秒、盘口不超过 5 秒，两边都是精确盘口，手续费可确定，至少有 72 小时已结算历史且过去 7 天没有亏钱，净收益为正，每笔交易都能吃满，你的仓位不超过最大仓位，滑点不超出预算。

观察：照常显示，但至少有一项检查没通过，行内会写明是哪一项。数据一旦过期，最迟 5 秒内取消可开。

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_AfterFees 上每个数字的计算方法都公开；Pro 可以把每个数字展开看逐项计算。 以上为按当前数据的估算，不构成投资建议。我们不托管资金，也不代你下单。_