Methodik

Funding über Ihre Haltedauer

Jede Börse quotiert die Rate einer Periode und ihr eigenes Abrechnungsintervall (1h, 4h, 8h). Wir rechnen nicht alles auf 8 Stunden um: Jedes Leg wird zu seinen eigenen realen Abrechnungszeiten innerhalb Ihrer Haltedauer gezählt.

Eine Abrechnung genau „jetzt“ wird nicht gezählt; nur Abrechnungen strikt nach jetzt.

Positive Rate: Longs zahlen Shorts. Das Long-Leg verdient, wenn seine Rate negativ ist; das Short-Leg verdient, wenn seine Rate positiv ist.

Das Funding wird aus der Rate hochgerechnet, mit der jede Seite angerechnet wird (in jeder Aufschlüsselung aufgeführt: meist die aktuelle Rate oder, wenn niedriger, der 7-Tage-Durchschnitt der Abrechnungen des Paares), zum aktuellen Mark-Preis. Die tatsächliche Abrechnung nutzt den Mark-Preis zu diesem Zeitpunkt. Es ist eine Prognose, kein realisierter Ertrag.

funding_leg = Σ_settlements (−side) × rate × q_base × mark      side: long = +1, short = −1

Spot ↔ Perp

Den Coin am Spotmarkt kaufen und dieselbe Menge als Perp shorten, auf derselben oder einer anderen Börse. Nur der Perp zahlt oder erhält Funding, daher verdient das Paar, wenn die Perp-Rate positiv ist (Longs zahlen Shorts). Ist die Rate negativ, wird der umgekehrte Trade (Coin leihen, am Spot verkaufen, Perp long) wie unten beschrieben bepreist.

Gebühren: Spot-Tarif auf dem Spot-Leg (aus dem börseneigenen Wert je Paar, sofern veröffentlicht) und Perp-Tarif auf dem Perp-Leg. Spot wird vollständig gekauft und bindet seinen vollen Wert, der Perp bindet Nominalwert ÷ Hebel.

Die max. Größe nutzt das Open Interest des Perps und beide Orderbücher. Das Historie-Replay nutzt die abgerechneten Raten des Perps.

Spot leihen ↔ Perp (Reverse Carry)

Ist das Funding eines Perps negativ, werden Longs bezahlt. Den Coin auf einem Margin-Konto leihen, am Spot verkaufen und dieselbe Menge long im Perp halten (gleiche oder andere Börse). Nur verfügbar, wo die Börse einen Leihzins veröffentlicht: Binance, OKX, Bybit, Gate und Bitget.

Leihzinsen = Nominalwert × Stundenzins × (Haltestunden + 1). Die zusätzliche Stunde deckt die erste Belastung und die Rundung auf volle Stunden ab. Angesetzt wird der höhere Wert aus aktuellem Stundenzins und seinem 24-Stunden-Durchschnitt; das Perp-Funding wird mit dem ungünstigeren Wert aus aktueller Rate und ihrem 7-Tage-Abrechnungsschnitt angesetzt.

Die Kapazität ist der kleinste Wert aus: verbleibendem verleihbarem Plattformbestand (falls veröffentlicht), dem Limit pro Konto bei VIP0, dem, was die vier Orderbücher innerhalb Ihres Slippage-Budgets füllen können, und dem Open-Interest-Limit. Ein Pool auf Maximalzins gilt als leer.

Nicht handelbar, wenn der Coin nicht leihbar ist, der Pool leer ist, der Leihzins mehr als 3× seinen eigenen 7-Tage-Durchschnitt beträgt (der Pool könnte leerlaufen), der Kurs älter als 15 Minuten ist oder Ihre Größe das Limit pro Konto übersteigt.

Kapital: Sicherheiten für den Kredit beim angenommenen Cross-Margin-Hebel (standardmäßig 3×: Sicherheiten = Nominalwert ÷ 2) plus Perp-Nominalwert ÷ Hebel. Wir zeigen, wie weit der Coin steigen kann, bevor das Margin-Konto liquidiert wird; liegt der Perp auf einer anderen Börse, kann sein Gewinn dieses Konto nicht auffüllen.

net = funding_perp_long − interest − fees − slippage − carry      interest = N × max(rate_now, avg_24h) × (T + 1)

Ausführungskosten

Die Kosten eines Markteinstiegs auf einer Börse: Taker-Gebühr plus Slippage ab Mid-Preis, durch das Live-Orderbuch gerechnet bei $10k, $100k, $1M oder Ihrer eigenen Größe, long (Asks) oder short (Bids).

Märkte, deren Orderbuch wir nicht streamen, werden einmal pro Stunde über einen REST-Snapshot des Orderbuchs durchlaufen (Top-50-Coins je Börse nach Volumen), mit Angabe des Snapshot-Alters; Snapshots älter als zwei Stunden werden nicht angezeigt. Wo eine Börse kein verwendbares Orderbuch veröffentlicht, wird stattdessen Top of Book gezeigt: halber Geld-Brief-Spread plus Taker-Gebühr, gekennzeichnet mit „Top“. Quotebasierte Handelsplätze (Variational) zeigen ihre eigenen Quotes je Größe.

Mediane über 1, 7 und 30 Tage stammen aus einer Stichprobe pro Stunde (Durchschnitt aus Long und Short). Sie werden im Speicher gehalten und beginnen bei einem Serverneustart von vorn.

Die vollen Kosten eines Paars: Jedes Leg wird auf einer Seite eröffnet und auf der anderen geschlossen, also vier Taker-Fills.

cost_bp = taker_fee_bp + |VWAP(size) / mid − 1| × 10,000

Fest vs. variabel (Pendle Boros)

Boros handelt das Funding eines bestimmten Perps (zum Beispiel Binance ETHUSDT) bis zu einem festen Datum, in Ertragseinheiten (YU). Wer YU verkauft, erhält eine feste Rate und zahlt das variable Funding: Zusammen mit einem gleich großen Perp-Short ist das erhaltene Funding gesichert. Wer YU kauft, zahlt fest und erhält variabel: Das fixiert, was ein Perp-Long zahlt. Die Rate des YU-Trades ist die gesicherte Rate.

Die Rate ist Ihr Fill: Wir gehen das Boros-Orderbuch (inkl. AMM) für Ihre Größe durch, wie es eine Market-Order täte. Boros lehnt Taker-Fills zu weit vom mark ab, daher zählen nur Levels innerhalb seines Abweichungslimits. Der Maker-Modus stellt sich stattdessen zum besten Gegenkurs: keine Taker-Gebühr, aber keine Fill-Garantie.

Boros berechnet Taker- und Abrechnungsgebühr anteilig bis zur Fälligkeit, daher gehen beide 1:1 von der Rate ab. Die einmalige Markteintrittsgebühr (etwa $1) und das gas einer Order werden auf Ihre Größe und die Restlaufzeit verteilt. Maßgeblich ist die Restlaufzeit von Boros selbst, gezählt ab der letzten Abrechnung. Das Orderbuch kommt in 0,01-%-Stufen, daher wird jedes Level an seinem ungünstigeren Rand angesetzt, außer dem besten Quote, der exakt ist.

Lohnt sich das Sichern? Wir vergleichen mit der variablen Rate über dieselbe Länge: jedes vergangene Fenster so lang wie die verbleibenden Tage, die mittlere abgerechnete variable Rate in jedem davon und deren Median (laufzeitgleich). Die Trefferquote ist der Anteil dieser Fenster, den die gesicherte Rate geschlagen hat. 7- und 30-Tage-Durchschnitte werden zum Vergleich gezeigt; ist die Historie kürzer als die Laufzeit, wird ihr gesamter Mittelwert genutzt und markiert.

Die Kapazität ist die größte Größe, deren gesicherte Rate variabel noch schlägt, begrenzt durch das Orderbuch, das Boros füllt, den Spielraum unter seinem Open-Interest-Limit, das eigene Open-Interest-Limit des Perps und das, was das Live-Orderbuch des Perps (und bei einem Ertrag auch das des Spots) innerhalb der Hälfte Ihres Slippage-Budgets aufnehmen kann. Ein Markt ist nur sicherbar, wenn seine Daten aktuell sind, wir den Perp bepreisen, mehr als ein Tag bleibt und Ihre Größe passt.

Vollständiger Lock-in: Spot long, Perp short und YU short in gleicher Menge, bis Fälligkeit gehalten. Netto = Nominalwert × Restjahre × netto gesicherte Rate − die vier Spot- und Perp-Trades. Kapital = Spot + Perp-Margin + Boros-Initial-Margin, wobei Initial Margin = kIM × Größe × max(Restzeit, Zeituntergrenze) × max(|Rate|, Ratenuntergrenze), Boros’ eigene Formel.

Implizit vs. Lieferbasis: Verfällt ein Liefer-Future innerhalb eines Tages um eine Boros-Fälligkeit, lässt sich seine Basis der Boros-Rate gegenüberstellen. Liegt die Basis über den Kosten der Funding-Fixierung: Future short, Perp long und YU kaufen; liegt der gesicherte Ertrag über der Basis, umgekehrt.

K_net = fill(bids, N) − takerFee − settleFee − entry / (N × T)      K_cost = fill(asks, N) + takerFee + settleFee + entry / (N × T)

Abgleich der beiden Legs

Beide Legs halten dieselbe Menge des Basiswerts (q_base), daher heben sich Preisbewegungen auf. Dollar-Nominalwerte können leicht abweichen.

q_base wird auf eine Menge abgerundet, die beide Börsen akzeptieren (die gemeinsame Schrittweite ihrer Lot-Größen). Der Anteil Ihres Ziels, der nach der Rundung übrig bleibt, ist die Füllquote; unter 50 % ist das Paar nicht handelbar.

In Vielfachen quotierte Kontrakte (1000PEPE) werden zuerst in Basiseinheiten umgerechnet.

q_base = floor(N / reference_mid / common_step) × common_step

Gebühren

Vier Taker-Trades: Long eröffnen, Short eröffnen, Long schließen, Short schließen. Jeder nutzt die von der Börse veröffentlichte Taker-Gebühr für dieses Instrument oder Ihre eigene Gebührenstufe, falls gesetzt.

Wo eine Börse keine eigene Gebührentabelle für Aktien- und Rohstoff-Perps veröffentlicht, nutzen wir ihre Standard-Perp-Gebühr und markieren sie in der Aufschlüsselung als „geschätzt“.

fee = Σ_4 trades  executed_notional × taker_fee

Maker-Legs (Post-only)

Standardmäßig ist jeder Trade eine Taker-Order. Pro-Nutzer können wählen, welches Leg bei Eröffnung und Schließung als Maker-Order gefüllt wird: keines, das Long-Leg, das Short-Leg oder beide.

Ein Maker-Leg wird zum Mid bewertet (wir rechnen nie den halben Spread als Gewinn), ohne Slippage und mit der Maker-Gebühr der Börse; eine negative Maker-Gebühr (Rabatt) wird so angesetzt, wie sie ist. Wo eine Börse für diesen Markt keine Maker-Gebühr veröffentlicht, wird die Taker-Gebühr berechnet. Lieferungen sind nie Orders und behalten daher ihre eigene Gebühr.

Ein Maker-Leg fügt der max. Größe kein Orderbuch-Limit hinzu; das andere Leg, das Open Interest und beim Reverse Carry die Leihlimits gelten weiterhin. Maker-Fills sind nicht garantiert: Platzieren Sie das andere Leg erst, nachdem das Maker-Leg gefüllt ist. Alarme und das tägliche Briefing rechnen weiterhin mit Taker-Fills.

maker leg: executed = q × mid, slippage = 0, fee = executed × maker_fee (unknown → taker_fee)

Ihr Wert von Punkten und Airdrops

Viele Perp-DEXs belohnen Volumen oder offene Positionen mit Punkten. AfterFees schätzt deren Wert nie: Sie geben ihn je Börse ein, entweder als Dollar pro $1 Million Volumen oder als zusätzlichen Jahresprozentsatz auf die dort gehaltene Position.

Der Volumenmodus zählt den auf dieser Börse gehandelten Eröffnungs- und Schließungs-Nominalwert (das Doppelte des Leg-Nominalwerts); der Prozentmodus zählt den Leg-Nominalwert × Ihren Satz × die Haltedauer. Das Ergebnis erscheint als separate Zahl „Netto inkl. Punkte“; das Standard-Ranking nutzt sie nie.

points = Σ legs on venue v: 2 × notional ÷ 1,000,000 × X_v   or   notional × APR_v × hours ÷ 8760

Slippage aus dem Live-Orderbuch

Jeder der vier Trades läuft Level für Level durch das Live-Orderbuch, für genau q_base. Slippage ist der Abstand zwischen volumengewichtetem Fill-Preis und Mid-Preis.

Schluss-Trades werden aus dem heutigen Orderbuch der Gegenseite geschätzt, da das Orderbuch von morgen unbekannt ist. Die Aufschlüsselung kennzeichnet sie als Schätzungen.

Wenn ein Trade nicht aus dem sichtbaren Orderbuch gefüllt werden kann, ist das Paar bei Ihrer Größe nicht handelbar.

Paare, deren Orderbuch wir nicht live empfangen, werden nur mit bestem Bid und Ask bewertet. Diese Zahl zeigen wir nur, wenn bestes Bid und Ask deine ganze Größe decken; dann ist der halbe Spread der genaue Slippage. Sonst, oder ganz ohne Orderbuch, zeigen wir keinen Netto-Ertrag, nennen den Grund (etwa „das beste Orderbuch-Level deckt nur $11“) und nehmen das Paar nicht ins Board.

slippage = |VWAP − mid| × q_base     (summed over the 4 trades)

Netto, annualisierte Rendite und Kapitalrendite

Netto ist Funding minus Gebühren, Slippage und die Opportunitätskosten der gebundenen Margin (null, sofern Sie keine setzen).

Spread-APR annualisiert das Netto bezogen auf Ihre Größe je Seite. Kapital-ROC annualisiert das Netto bezogen auf die tatsächlich gebundene Margin (Nominalwert ÷ Hebel auf beiden Legs, eine vereinfachte Schätzung ohne gestaffelte Margin).

Wir zeigen auch das Netto, falls das Funding auf 50 % und 25 % der heutigen Raten fällt. Das ist eine Sensitivität, keine Prognose.

net = funding − fees − slippage − carry

Break-even

Break-even ist die erste Abrechnung, bei der das kumulierte Funding Gebühren und Slippage aller vier Trades deckt. Gleichzeitige Abrechnungen beider Legs werden zuerst zusammengefasst. Dauert es länger als 30 Tage, sagen wir das, statt eine Zahl zu zeigen.

Max. Größe und „was passt“

Die max. Größe ist das kleinere von zwei Limits: 1 % des Open Interest des dünneren Legs (unter Weitere Einstellungen wählbar: 3 % oder 10 %) und die größte Größe, deren vier Trades im Slippage-Budget bleiben (Standard insgesamt 5 bp der Größe einer Seite).

Die Suche erfolgt in ganzen Mengenschritten, da die Rundung den machbaren Bereich ungleichmäßig macht. Lässt sich ein Limit nicht messen, bleibt die max. Größe leer und das Paar ist nicht handelbar.

Passt Ihre Größe nicht, berechnet die Chancen-Liste dasselbe Paar mit der passenden Größe neu und zeigt dieses Netto.

Abrechnungs-Replay und Beständigkeit

Das Replay wendet die in den letzten 7 / 30 / 90 / 180 / 365 Tagen tatsächlich abgerechneten Raten auf die heutige Position und Ausrichtung an. Es zeigt, ob sich dieser Spread ausgezahlt hat, nicht was ein ausgeführter Trade verdient hat. Zeiträume über unsere Speicherung hinaus werden beim Öffnen von der Börse geladen; wo eine Börse weniger Historie vorhält (OKX etwa 3 Monate, Gate 180 Tage), zeigt die Seite, wie weit sie zurückreicht, und jede Kennzahl deckt nur diesen Zeitraum ab.

Beständigkeits-Labels vergleichen den heutigen Spread mit seinen 7- und 30-Tage-Durchschnitten: stabil (innerhalb 0,5–2× des Durchschnitts), abflauend (unter der Hälfte des 7-Tage-Durchschnitts), einmaliger Spike (über 3× des 7-Tage-Durchschnitts, oder drei Abrechnungen erbrachten über 60 % des 30-Tage-Gewinns), volatil (kein stabiles Muster oder erst kürzlich positiv), neu gelistet (ein Leg jünger als 7 Tage).

Risikokennzahlen: Der max. Drawdown ist der tiefste Rückgang des kumulierten Nettos (abgerechnetes Funding bei Ihrer Größe, mit den vier Eröffnungs- und Schließungs-Handelskosten am ersten Tag belastet) von seinem vorherigen Hoch; negative Tage sind UTC-Tage, deren abgerechneter Spread sich unter null summiert; Wechsel zählen Vorzeichenwechsel zwischen Tagessummen, wobei Tage unter 0,1 bp übersprungen werden. Der CSV-Export hat eine Zeile pro Abrechnung.

Heutige Rate oder die letzten 7 Tage, je nachdem, was niedriger ist

Für Perp ↔ Perp- und Spot-Long ↔ Perp-Short-Paare setzen wir zwei Schätzungen des Fundings über Ihre Haltedauer an, für das gesamte Paar in heutiger Ausrichtung und Größe: eine aus den heutigen Raten und eine aus dem Funding, das dasselbe Paar in den letzten 7 Tagen tatsächlich abgerechnet hat, pro abgedeckter Stunde, mal Ihre Haltedauer. Netto, „handelbar“, Break-even, „bei halbem Funding noch positiv“ und die Reihenfolge der Liste nutzen alle den niedrigeren der beiden Werte. Beide stehen im Prüf-Panel, und die Zeile zeigt, welcher verwendet wurde.

Das Paar als Ganzes, nicht Leg für Leg: Nähme man für jedes Leg den schlechteren Wert, entstünde eine Kombination, die es nie gab, und gute Paare gingen unter.

Weniger als 72 Stunden abgerechnete Historie für das Paar: Die Zahlen nutzen die heutigen Raten, aber die Zeile ist nicht handelbar („Historie unter 3 Tagen“). Hat dieselbe Ausrichtung über die 7 Tage Geld verloren, ist die Zeile nicht handelbar und nennt den Verlust. Lief ein UTC-Wochentag dagegen (um mindestens 0,1 bp Ihrer Größe), während die Woche insgesamt gezahlt hat, bleibt die Zeile handelbar, rangiert aber hinter den Zeilen, die nie gekippt sind, markiert mit „X Tage gekippt“.

Der Reverse Carry (geliehener Spot), Liefer-Futures und Boros behalten ihre eigenen Regeln, die in ihren Abschnitten beschrieben sind.

F_used = min( F_today , A7 × T )      A7 = Σ settled pair funding over 7 days ÷ covered hours

Aktien-, Rohstoff- und FX-Perps am Wochenende

Aktien-, Index-, Rohstoff- und FX-Perps (nicht tokenisiertes Gold wie XAUT oder PAXG, das rund um die Uhr gehandelt wird) rechnen oft nahe null ab, solange ihr Basiswert-Markt geschlossen ist. Diese Null über 7 Tage fortzuschreiben würde das Paar unterschätzen, eine Werktagsrate über ein Wochenende fortzuschreiben würde es überschätzen.

Jede künftige Abrechnung in Ihrer Haltedauer wird zur Rate ihrer eigenen Handelssitzung angesetzt: bei offenem Markt die heutige Rate (oder, falls er gerade geschlossen ist, die durchschnittliche abgerechnete Rate des Legs in offenen Sitzungen der letzten 7 Tage); an Wochenenden und Feiertagen die durchschnittliche abgerechnete Rate des Legs in diesen Sitzungen der letzten 14 Tage (keine vorhanden: null, und die Zeile weist darauf hin). Werktägliche Nachbörse zählt als offen: Die meisten Börsen quotieren dann weiter. Der 7-Tage-Vergleich oben gilt danach wie gewohnt.

Solange der Basiswert-Markt eines der Legs wegen Wochenende oder Feiertag geschlossen ist, ist das Paar nicht handelbar („zur Eröffnung erneut prüfen“); seine Zahlen werden trotzdem angezeigt, damit Sie sich vorbereiten können.

Erfolgsbilanz und ihre Rückrechnung

Live-Aufzeichnung: Jeden Tag ab 00:05 UTC werden die ersten 10 Paare der Tabelle mit exaktem, positivem Nettoertrag nach Slippage auf Live-Daten so gespeichert, wie die Tabelle sie zeigte – umsetzbare Paare und Paare, die nur wegen Größe oder Slippage-Budget zurückgehalten werden, jeweils gekennzeichnet; 7 Tage später wird das tatsächlich abgerechnete Funding addiert und die prognostizierten Kosten abgezogen. Nachträglich wird nichts geändert.

Rückrechnung: Die 90 Tage vor (und parallel zu) der Live-Bilanz werden aus der Historie rekonstruiert, nur mit dem, was an jedem Tag um 00:05 UTC öffentlich war: die letzte abgerechnete Rate jedes Legs, die abgerechneten 7 Tage des Paars und Handelssitzungen wie oben, die heutigen VIP0-Taker-Gebühren und ein Slippage-Budget von 5 bp pro Leg (historische Orderbücher gibt es nicht). Das Universum sind Perp ↔ Perp-Paare auf Binance, Bybit, OKX, Gate und Hyperliquid, deren beide Legs am Vortag jeweils mindestens $2M umgesetzt haben.

Beide werden immer getrennt gezeigt, jeweils mit eigener Trefferquote. Bekannte Verzerrungen der Rückrechnung: Slippage ist ein Budget, nicht gemessen; das Universum ist enger als die Live-Liste; delistete Kontrakte haben keine Historie, daher gibt es einen leichten Survivorship-Bias.

Wann ein Paar „handelbar“ ist

Alle Bedingungen müssen gleichzeitig gelten: Beide Legs sind gelistete lineare Perps derselben Marktgruppe, abgerechnet und margined in USDT, USDC oder USD (Nicht-USDT-Legs werden zu einem Live-Stablecoin-Kurs umgerechnet, die Umrechnungskosten abgezogen, kein Kurs darf veraltet oder mehr als 0,5 % vom Peg entfernt sein); beide Börsen sind rechenbereit; Funding-Daten sind jünger als 30 Sekunden und Orderbücher jünger als 5 Sekunden; beide Orderbücher sind exakt; Gebühren sind bekannt; die Legs stimmen innerhalb von 1 bp Delta überein; mindestens die Hälfte Ihrer Größe übersteht die Rundung; der Funding-Plan ist bekannt; nicht beide Legs auf Basisrate; der Gewinn hängt nicht überwiegend von einer gedeckelten Rate ab; das Paar hat mindestens 72 Stunden abgerechnete Historie und in den letzten 7 Tagen kein Geld verloren; keiner der Basiswert-Märkte ist wegen Wochenende oder Feiertag geschlossen; das Netto ist positiv; jeder Trade wird gefüllt; Ihre Größe liegt innerhalb der max. Größe; und die Slippage Ihrer Größe liegt im Budget.

Veralten Daten, ist das Paar innerhalb von 5 Sekunden nicht mehr handelbar, und die Zeile nennt den Grund. Ein Paar auf der Liste, das gerade nicht handelbar ist, bleibt an seinem Platz; nur sein Status ändert sich.

Basis-Trades gegen Liefer-Futures

Zwei Strukturen, beide auf einer Börse: Spot ↔ Termin (Spot kaufen, den Liefer-Future shorten) und Perp ↔ Termin (der Perp gegen den Liefer-Future, in beide Richtungen). Beide Legs auf einer Börse bedeutet, dass Lieferung und Schließungstrade im selben Moment erfolgen. Abgedeckt: USDT-margined Liefer-Futures auf Binance (aktuelles und nächstes Quartal), Bybit (jeder USDT-Future) und Gate, dazu OKX USDⓈ-M-Futures, die in USD gepreist und abgerechnet und in USDC margined werden: Sie werden zum Live-Kurs in USDT umgerechnet und die Umrechnungskosten abgezogen, wie bei USDC-Perps. Coin-margined Futures und börsenübergreifende Trades werden in den nächsten beiden Abschnitten behandelt.

Sie halten bis zur Lieferung, daher ist die Haltedauer die Zeit bis zur Lieferung und die Positionsleiste bietet keine Haltedauer-Auswahl. Die Basis ist das, was Sie zu Ihren Fills sichern: Short-Leg-Fill minus Long-Leg-Fill (VWAP durch das Orderbuch, beide Legs dieselbe Basismenge). Basis-APR = diese Differenz ÷ Long-Fill × 365 ÷ Tage bis Lieferung. Daneben angezeigt: dasselbe zu Mid-Preisen und der Future gegenüber seinem Index.

Perp-Funding bis Lieferung (nur Perp ↔ Termin) wird auf zwei Arten gezählt: die aktuell quotierte Rate über jede Abrechnung bis zur Lieferung und der in den letzten 30 Tagen tatsächlich abgerechnete Durchschnitt (mindestens 7 Tage Historie nötig) über dieselben Stunden. Die Hauptzahl nutzt den schlechteren der beiden; die Aufschlüsselung zeigt beide und das Netto bei halbiertem Funding.

Gebühren: Eröffnung beider Legs als Taker, Schließen des nicht gelieferten Legs als Taker (Slippage aus dem aktuellen Orderbuch geschätzt) und die Liefergebühr: Binance berechnet die Taker-Gebühr, Bybit und Gate ihre ausgewiesene Liefergebühr. Carry = gebundenes Kapital × Ihr Opportunitätskostensatz × Tage ÷ 365; Spot bindet seinen vollen Nominalwert, ein Futures-Leg Nominalwert ÷ Hebel.

Die max. Größe ist das kleinere aus 1 % des kleineren Open Interest und der größten Größe, deren drei Fills im Slippage-Budget bleiben. Eine Zeile ist handelbar unter denselben Regeln zu Aktualität, Markttiefe, Gebühren, Delta und Größe wie Funding-Paare, zusätzlich: Lieferregel und -gebühr sind bekannt, die Lieferung ist mindestens 1 Tag entfernt, ein Spot ↔ Termin-Trade hat eine positive Basis (wir shorten nie Spot), und das Netto bis Lieferung ist positiv.

Nicht im Netto enthalten: die Prämie des Perps zum Index bei Lieferung (aktuell und als P5 / Median / P95 der letzten 30 Tage gezeigt), die benötigte Margin, wenn sich der Preis um 20 % gegen das Short-Leg bewegt, und die Tatsache, dass Spot- und Futures-Margin in verschiedenen Konten liegen. Schließen vor der Lieferung kann mehr kosten: Die Basis konvergiert erst bei Lieferung.

net = (fill_short − fill_long) × q + funding_to_delivery − fees − closing_slippage − carry
funding_to_delivery = min(quoted, settled_30d)      net_APR = net ÷ N × 365 ÷ days

Coin-margined-Futures und Kalender-Spreads

Coin-margined-Kontrakte (invers) haben einen festen USD-Nennwert je Kontrakt und werden im Coin abgerechnet: Binance COIN-M ($100 für BTC, $10 für andere), Bybit invers ($1), OKX coin-margined ($100) und Deribit ($10). Jede Zahl wird weiterhin in USDT angezeigt: USD-Beträge zum Live-USD-Kurs, Coin-Beträge zum heutigen Index umgerechnet. Die Aufschlüsselung listet auch die Beträge in Coins.

Spot ↔ Coin-margined-Future: Q Coins kaufen und n USD des Futures shorten, wobei Q dem Coin-Wert des Shorts zu Ihren Fills entspricht. Bei Lieferung ist die Position unabhängig vom Preis genau n USD wert, das Ergebnis ist also gesichert: n × USD-Kurs − Spot-Kosten − Gebühren. Die gekauften Coins sind die Margin (ins Coin-margined-Konto übertragen); das Eigenkapital in Coins bleibt über der Maintenance-Margin, daher kann die Position nicht liquidiert werden.

Coin-margined Perp ↔ Future: gleicher Nennwert auf beiden Legs, gleiche Börse; nie mit USDT-Perps gemischt (beide verhalten sich bei großen Bewegungen unterschiedlich). Der Gewinn lautet auf Coins und wird zum heutigen Index bewertet; Perp-Funding wird wie bei USDT-Paaren gezählt (schlechterer Wert aus aktuell und 30-Tage-Abrechnung). Der als Margin hinterlegte Coin schwankt mit dem Preis und wird als Risiko ausgewiesen.

Kalender (Forward-Lock): den nahen Future long und den fernen short, an derselben Börse und mit gleichem Margin-Typ, mindestens 7 Tage auseinander. Bei der nahen Lieferung kaufen Sie Spot (aus dem heutigen Orderbuch geschätzt) und halten ihn bis zur fernen Lieferung, was den Spread zwischen beiden Kontrakten für dieses Fenster sichert. Die APR bezieht sich auf das Fenster von nah bis fern; die Aufschlüsselung zeigt sie auch über die gesamte Haltedauer. Wo der heutige Spread innerhalb seiner letzten 30 Tage liegt, wird nur zur Referenz gezeigt: Ein vor der nahen Lieferung geschlossener Spread ist nicht gesichert.

Liefergebühren: Binance berechnet die Taker-Gebühr, Bybit 0,05 %, OKX 0,01 % (alle Stufen); die von Deribit ist noch nicht verifiziert, daher bleiben Deribit-Zeilen bis dahin auf „Beobachten“.

D1 coin: value at delivery = [Q + n(1/S − 1/F)] × S = n (Q = n/F)
calendar: locked = q × (F_far − F_near) (USDT-margined) · n × (1/F_near − 1/F_far) coins (coin-margined)

Börsenübergreifende Basis und Futures mit gleichem Liefertag

Liefer-Futures werden auf Binance, Bybit, OKX, Gate und Deribit abgedeckt, dazu Kraken (Multi-Collateral-Futures, in USD abgerechnet und zum Live-Kurs in USDT umgerechnet; inverse Futures gelistet), KuCoin (coin-margined quartalsweise), HTX (coin-margined Lieferung) und BitMEX (nur aktiviert, wo unser Server es erreichen kann).

Perp ↔ Future über zwei Börsen: der Perp auf einer rechenbereiten Börse, der Future auf einer anderen, gleicher Coin und gleiche Margin-Art. Rechnung und Funding-Regel entsprechen dem Trade auf einer Börse (der schlechtere Wert aus aktueller Rate und 30-Tage-Abrechnungsschnitt). Jede Börse braucht eigene Margin, und es gibt keine Cross-Margin-Verrechnung: Eine Bewegung gegen ein Leg muss auf dieser Börse gedeckt werden, auch wenn das andere Leg gewinnt.

Future ↔ Future über zwei Börsen: zwei Futures, die am selben UTC-Tag liefern, long den günstigeren und short den teureren, beide bis Lieferung gehalten. Netto = der zu Ihren Fills gesicherte Spread (beide Orderbücher bei Ihrer Größe durchlaufen) − zwei Eröffnungs-Taker-Gebühren − beide Liefergebühren − die Stablecoin-Umrechnungskosten eines USD- / USDC-Legs − Carry. Coin-margined Paare sichern die Differenz in Coins (Nennwert ÷ Long-Fill − Nennwert ÷ Short-Fill) und bewerten sie zum heutigen Index.

Jede Börse rechnet ihren Future auf ihren eigenen Index ab, gemittelt über ihr eigenes Zeitfenster. Die beiden Lieferpreise können abweichen, und diese Differenz landet im Ergebnis: Die Aufschlüsselung listet beide Abrechnungsregeln, und die Zahl ist nicht im Netto enthalten.

Um die Berechnung klein zu halten: nur Coins mit Futures auf mindestens zwei Börsen, Futures mit mindestens $100k Open Interest, die drei tiefsten Perps pro Coin (mindestens $1M Open Interest) und höchstens 600 börsenübergreifende Paare. Liefergebühren: Kraken berechnet die Taker-Gebühr; KuCoin, HTX und Kraken-Inverse sind noch nicht verifiziert, daher bleiben diese Zeilen auf „Beobachten“.

D3: net = (fill_short − fill_long) × q − taker_long − taker_short − delivery_long − delivery_short − fx_conversion − carry
coin-margined D3: locked coins = n/F_long − n/F_short (valued at today's index)

CEX-Transfers (auf einer Börse kaufen, abheben, auf einer anderen verkaufen)

Eine Route zählt nur auf einem Netzwerk, das beide Börsen teilen: dieselbe Chain und dieselbe Kontraktadresse, nie eine Ticker-Übereinstimmung (derselbe Ticker bedeutet oft einen anderen Token, und derselbe Token kann unter verschiedenen Tickern handeln). Stückelungen wie 1000×- oder 1M×-Tokens werden vor dem Preisvergleich normalisiert.

Echter Transfer (das Standard-Ranking): Q an der Quelle kaufen und dabei deren Asks durchlaufen, abheben (die Auszahlungsgebühr geht von den Coins ab), das Angekommene verkaufen und dabei die Bids am Ziel durchlaufen; beide Taker-Gebühren eingerechnet. Netto-% = Erlös ÷ Kosten − 1, pro Durchgang, nicht annualisiert. Vorfinanziert: im selben Moment kaufen und verkaufen, mit Bestand, der bereits auf beiden Börsen liegt; ein Rebalancing (der Coin zurück und USDT in die andere Richtung, über das günstigste gemeinsame Netzwerk) wird pro Durchgang berechnet.

Hedge (optional): den Perp des Coins auf einer rechenbereiten Börse shorten, während die Coins unterwegs sind; Kosten = zwei Perp-Taker-Gebühren + Eröffnungs- und Schließungs-Slippage + Funding über die Ankunftszeit, falls Shorts zahlen. Das Haupt-Netto schließt ihn aus, sofern Sie ihn nicht einschalten. Ankunftszeiten sind Schätzungen; der Preis kann sich während des Transfers um etwa σ(1 Minute) × √Minuten bewegen.

Fail-closed: Eine Route ist nur ausführbar, wenn Auszahlung und Einzahlung auf diesem Netzwerk offen sind, der Wallet-Status jünger als 15 Minuten ist, beide Orderbücher jünger als 30 Sekunden sind, die Auszahlungsgebühr bekannt und das Netto positiv ist. Alles Fehlende oder Veraltete ist „nicht verifiziert“. Ein Spread über 2 %, der nur existiert, weil eine Seite geschlossen ist, wird unter Fallen gelistet, nie gerankt.

net% = VWAP_bid,B(Q − w) × (Q − w) × (1 − f_B) ÷ [VWAP_ask,A(Q) × Q × (1 + f_A)] − 1

CEX ↔ DEX

Tokens, die unsere Börsen listen und die einen verifizierten Kontrakt auf Ethereum, BNB Chain, Base, Arbitrum oder Solana haben, werden jede Minute on-chain bepreist (GeckoTerminal). Weicht der DEX-Preis um mehr als 1 % vom Median-Mid der Börsen ab, quotieren KyberSwap (EVM) oder Jupiter (Solana) $1k, $5k und $10k in der profitablen Richtung; Quotes werden eine Minute vorgehalten, und pro Minute werden höchstens etwa 30 angefragt.

Börse → DEX: auf der Börse zum Orderbuch mit Taker-Gebühr kaufen, deren Auszahlungsgebühr auf dieser Chain zahlen, auf dem DEX zum Output des Aggregators verkaufen (Preiseinfluss inbegriffen), Swap-Gas zahlen. DEX → Börse: auf dem DEX kaufen, Swap-Gas und das Gas für den Transfer des Tokens an die Einzahlungsadresse der Börse zahlen (ein ERC-20-Transfer, etwa 65.000 gas zum Gaspreis der Quote; Solana mit $0,01 geschätzt), im Orderbuch der Börse mit Taker-Gebühr verkaufen. Netto % = Netto ÷ Betrag; ein einzelner Durchgang, nicht annualisiert.

Ausführbar nur, wenn das Netzwerk der Börse in der benötigten Richtung offen und ihr Status jünger als 15 Minuten ist, die Auszahlungsgebühr bekannt ist, ein aktuelles Börsen-Orderbuch vorliegt (sonst ist das Top of Book nur eine Referenz) und die Quote jünger als 3 Minuten ist. Sortiert nach dem Netto bei $10k; alle drei Größen sind kostenlos, Route, Preiseinfluss, Gas-Aufschlüsselung und eine Quote für Ihren eigenen Betrag sind Pro.

Spread-Chart

Zwei beliebige Legs eines Coins als Kerzen von (A − B) ÷ B. Orderbuch-Mids ((Best Bid + Best Ask) ÷ 2) werden für jeden Markt mit Live-Orderbuch jede Minute gespeichert; davor und für Märkte ohne Live-Orderbuch nutzt der Chart Mark-Preise und weist darauf hin (die meisten Börsen glätten Mark-Preise, das ist also kein handelbarer Spread). „Ausführbar“ ist Best Bid von A − Best Ask von B, ÷ Best Ask von B, sofern beide Mids vorhanden sind.

Angeboten wird nur die Auflösung, die die Daten hergeben: 10-Minuten-Mark-Preise ergeben Kerzen ab 1 Stunde, Minutendaten 1-Minuten-Kerzen. Jenseits der gespeicherten Minuten (standardmäßig 35 Tage) werden stündliche Aggregate verwendet. Kostenlos: Kerzen ab 1 Stunde für bis zu 7 Tage; Pro: 1 Minute bis 1 Tag für bis zu ein Jahr sowie 15-Sekunden-Erfassungen aus den Live-Orderbüchern (bis zu 20 Paare gleichzeitig, je 6 Stunden).

Was wir nicht tun

Wir verwahren nie Ihre Gelder und platzieren keine Orders. Die Kontoüberwachung nutzt nur Read-only-Keys. Wir nehmen keine Börsen-Referral-Gebühren, daher hängt das Ranking nur von Ihrer Nettorendite ab.