資金調達率アービトラージ入門：用語集
資金調達率アービトラージは、価格変動が相殺し合う 2 つのレッグを保有しながら、無期限先物のロングとショートの間でやり取りされる支払いを受け取る手法です。以下は AfterFees で使う用語を、出てくる順に、計算機での適用方法どおりに定義したものです。
2026-10-29 00:00 UTC 更新
資金調達率
無期限先物のロングとショートの間で定期的にやり取りされる支払いで、無期限の価格をインデックスに近づけるために取引所が設定します。レートがプラスならロングがショートに、マイナスならショートがロングに支払います。1 回の支払額は、ポジションの数量 × マーク価格 × レートです。
取引所は契約ごとに独自のレートを設定するため、同じコインでも 2 つの取引所で支払われる額が大きく違うことがよくあります。その差こそが、資金調達率アービトラージが受け取るものです。
資金調達の間隔
無期限が資金調達料を精算する頻度で、一般的には 1、4、8 時間ごとです。取引所によっても、同じ取引所内の契約によっても異なります。レートは 1 間隔あたりで提示されるため、1 時間ごとの 0.01% は、8 時間ごとの 0.01% の 8 倍の頻度で支払われます。
AfterFees はすべてを 8 時間に換算しません：保有期間内で、各レッグをそれぞれの実際の精算時刻ごとに数えます。ちょうど現在の精算は含めず、現在より厳密に後の精算のみを数えます。
年率（APR）
異なる間隔を比較できるよう、レートを 1 年に換算したもの：1 期あたりのレート × 8,760 ÷ 間隔（時間）。単利で、複利ではありません。8 時間ごとの 0.01% は 0.01% × 1,095 = 年 10.95% です。
資金調達率の APR はグロスの値で、コストを引く前にそのレートで支払われる額です。AfterFees の純APR は純益を片側サイズに対して年率換算したもので、資本利回りは拘束する証拠金に対して年率換算したものです。
無期限先物（perp）
満期のない先物契約。受渡時に現物価格へ収束する代わりに、資金調達料によって価格が現物インデックス付近に保たれます。リニア無期限はステーブルコイン（USDT、USDC）または USD で証拠金を管理・精算し、インバース（コイン証拠金）無期限はそのコイン自体で証拠金を管理・精算します。
現物・無期限キャリー
現物市場でコインを買い、同じ数量を無期限でショートします。価格変動は相殺され、資金調達料を支払う・受け取るのは無期限のみなので、無期限のレートがプラスの間はこのペアが利益を生みます。現物は全額で購入するためその全額を拘束し、無期限は想定元本 ÷ レバレッジを拘束します。
資金調達率がマイナスのときは逆キャリーが機能します：信用取引口座でコインを借りて現物で売り、無期限をロングで保有します。借入利息がかかり、AfterFees は現在の金利と 24 時間平均のうち高い方で計算します。
取引所間の資金調達率アービトラージ
資金調達率が低い（またはマイナスの）取引所で無期限をロングし、高い取引所で同じ数量をショートします。2 つのレッグの価格変動は相殺され、2 つの資金調達料の差額が手元に残ります。
証拠金は取引所ごとに管理され、取引所間で相殺されません：一方のレッグの損失は、もう一方のレッグが利益を出していても、その取引所で補填する必要があります。
ベーシス
先物価格と現物（または無期限）価格の差。受渡先物は受渡時にインデックスへ収束するため、現物を買って先物をショートし、受渡まで保有すれば、コスト控除後のベーシスを固定できます。
AfterFees はあなたの約定価格で計算し、受渡までの年率に換算します：(ショート約定価格 − ロング約定価格) ÷ ロング約定価格 × 365 ÷ 受渡までの日数。期間構造ページでは、1 つのコインのすべての受渡先物についてこれを表示します。
建玉
ある契約でまだ決済されていないポジションの総額。ペアが取れるサイズを制限します：AfterFees は既定で最大サイズを薄い側のレッグの建玉の 1% に制限します（3% または 10% も選択可）。建玉に対して大きすぎるポジションは、建てるのも手仕舞うのも難しいためです。
板のスリッページ
成行注文の実際の約定価格と仲値との差で、大きな注文は板の複数の気配を食っていくために生じます。板に対して注文が大きいほど、スリッページも大きくなります。
AfterFees は 4 回の取引それぞれについて、あなたの数量ちょうどでリアルタイムの板を気配ごとにたどります。決済の取引は現在の板から推定します。見えている板で約定しきれない取引がある場合、そのサイズではペアは実行可になりません。
テイカー手数料とメイカー手数料
テイカー注文は板にある既存の注文と即座に約定し、テイカー手数料を支払います。メイカー注文は板に置かれてメイカー手数料を支払います。通常はより安く、マイナス（リベート）のこともありますが、約定しない場合もあります。
AfterFees は既定でテイカー取引 4 回（両レッグの建て・決済）を、その契約について各取引所が公表している手数料、または設定していればご自身の手数料ティアで計算します。
純益（手数料・スリッページ・資金拘束コスト控除後）
手元に残る金額：保有期間中の資金調達料から、テイカー手数料 4 回分、板のスリッページ、コインを借りる場合の借入利息、USDC または USD のレッグの通貨換算、そして資金拘束コスト（拘束する証拠金の機会費用。設定しない限りゼロ）を差し引いたもの。ボードはこれでペアを並べます。
無期限 ↔ 無期限、および現物ロング ↔ 無期限ショートのペアでは、資金調達料を、現在のレートと同じペアが過去 7 日間に実際に精算した値のうち低い方で計算します。純益は現在および直近のレートからの想定値であり、実現リターンではありません。
最大サイズ
2 つの上限の両方に収まる最大の片側サイズ：既定で薄い側のレッグの建玉の 1%、およびスリッページ上限（既定では 4 回の取引の合計で片側サイズの 5 bp）。どちらかの上限を測定できない場合、最大サイズは空欄となり、そのペアは実行可になりません。あなたのサイズが収まらない場合、ボードは収まるサイズでそのペアを再計算します。
損益分岐
受け取った資金調達料が 4 回の取引の手数料とスリッページをすべてカバーする最初の精算。30 日を超える場合、AfterFees は時間を表示する代わりにその旨を表示します。
精算実績リプレイ
過去 7、30、90、180、365 日間に実際に精算された資金調達率を、現在のポジションと方向に当てはめます。示すのはそのスプレッドが支払いを続けてきたかどうかであり、実際に執行した取引の収益ではありません。4 回分の取引コストは初日に 1 回だけ計上します。
実績は別物です：毎日の上位推奨を保存し、後からそれらに実際に精算された資金調達料を合計します。
実行可と監視
実行可：そのペアが現時点であなたのサイズですべてのチェックに合格していること。主なチェック：資金調達データが 30 秒以内、板が 5 秒以内であること、両レッグの板が正確であること、手数料が判明していること、精算履歴が 72 時間以上あり直近 7 日間に損失がないこと、純益がプラスであること、すべての取引が約定しきれること、そしてあなたのサイズが最大サイズとスリッページ上限の範囲内であること。
監視：表示はされますが、少なくとも 1 つのチェックに不合格で、どれが不合格かは行に表示されます。データが古くなった場合、ペアは 5 秒以内に実行可ではなくなります。
AfterFees のすべての数字の計算方法を公開しています。Pro では各数字を項目ごとの計算に展開できます。 現在のデータに基づく推定値であり、投資助言ではありません。資金の預かりや代理での取引は一切行いません。